玉米

(资料图片仅供参考)

玉米：最近外围美国玉米干旱程度加深，且从天气预报的角度来看，美国玉米未来的干旱难言改善，虽然巴西玉米丰产，二茬玉米中国买了很多，到港压力主要体现在8月份，但是如果美玉米因干旱而减产，那么外围玉米的价格会陡然上升，进口玉米成本就会上升。国内小麦方面，芽麦虽然可以作为饲料，但是芽麦作为小麦的一部分，还是会随着整个小麦大盘的价格一起上涨。目前玉米货权较为集中，玉米价格要想进一步下跌，需要国内小麦与外围玉米价格共振下跌。

豆粕

豆粕：美豆优良率偏低。美豆目前的主要矛盾在于天气以及EPA的掺混政策，美豆主产区目前的天气较为干旱，且在6月底之前看不到明显的改善，如果旱情拖到7、8月，将会对美豆单产造成较大的影响。另外6月21日将要公布美豆油的掺混政策，市场之前已经计价了eRINS对美豆油掺混义务的利空，如果这次存在变数，将会对美豆的国内消费产生较大的影响。

生猪

生猪：供给端略有减少，主要表现为屠宰量的减少，集团出栏量的环比略减，但下降幅度不大，现货价格持稳，需求端也一般，没有亮点。未来一段时间，需求端难言乐观，冻品和其他肉类挤占鲜猪肉的需求，居民收入水平及预期也难言改善，未来上涨，主要依靠供给端的进一步缩减，从仔猪料、18万家仔猪数来看，6月底7月份确实存在一定的小断档，供给缩减，在现货维持稳定的情况下，市场存在一定的看涨预期。

苹果

苹果：山东地区套袋进入尾期，预计一周之后结束套袋，西北产区今年套袋进度明显较慢，陕北的套袋进度40%上下，果农的套袋积极性比较高，多留果情况较为普遍；山东苹果行情平稳，近期成交、包装数量均不大，优质好货冷库要价普遍比较高；陕西好货和差货行情两极分化，好货报价高，低质量货源价格差异比较大；近段时间西瓜、荔枝、桃子等供应量增加，批发市场苹果到货量减少较多，出货一般，近期关注产区套袋以及走货情况。

红枣

红枣：14号夜间到15号白天，部分产区有微到小雨，南疆西部有4～5级西北风，风口风力8～9级，南疆盆地东部有5级左右偏东风；15日夜间到17日白天，南疆西部山区局部小雨，4～5级西北风，风口风力8～9级，关注产区开花坐果情况；新疆产区各地交易清淡，拿货客商不多；河北崔尔庄市场货源供应充足，但质量参差不齐，价格略显混乱，成交清淡；新郑市场主流行情变化不大，下游客商采购积极性不高，按需小批量补货为主；广州如意坊市场到货3车，成交一般；6-7月需求端季节性淡季伴随着新季的开花坐果，关注产区天气以及市场走货情况。

纸浆

纸浆：昨日国内针叶浆现货价格持稳，阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差1050元/吨；白卡纸市场新品牌流入，市场竞争程度或将加剧；生活纸淡季即将来临，终端加工厂刚需谨慎拿货；文化用纸大型纸厂延续出版供货，社会面需求表现一般；供需端暂无较大利多驱动，海外浆厂继续累库，纸浆来国内压力增加，同时国内面临季节性淡季，短期维持低位震荡，关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。

棉花

棉花

供应端：USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨， 而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨，美国和巴基斯坦继续上调产量，中国产量下调十万吨。截止6月11号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为81%，周环比增10个百分点，较上周增速略放缓；去年同期水平为89%，较去年同期慢8个百分点；近五年同期平均水平在86%，较近五年同期平均水平慢5个百分点，德州方面种植进度周增12个百分点达到72%，同比慢16个百分点。但优良率较好。

需求端：6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨，对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨，同比增17 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。5.26-6.1日一周美国2022/23年度陆地棉净签约108953吨（含签约109565吨，取消前期签约612吨），较前一周增加79%，较近四周平均增加148%。装运陆地棉71894吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加4%。其中中国签约87000吨。

昨日内棉试探性涨价，下游继续观望，但晚上联储议息会议超预期鹰派，美棉下挫，不过有汇率稀释。整体难以大涨。

油脂油料

供应端：

MPOB显示马来5月产量恢复显著，环比增26.8%至151.7万吨，高于预期，出口受销区高库存影响环比降0.78%，为107.9万吨，受此影响库存大幅回升至168.7万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。

GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。

美国目前气候偏干旱，需关注大豆种植情况。

需求端：

印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。

印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。

宏观：

美国5月cpi年率4%，略低于预期，核心CPI虽仍偏高但结合联储鸽派发言，加息大概率暂停。

国内超预期降息，内外共振，短期反弹将延续。

策略：

油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。

（文章来源：混沌天成期货）